オルカンは円建て？ドル建て？【結論：どっちでもなく“世界建て”です】

💴 オルカンは円建て？ ドル建て？【結論：どっちでもなく“世界建て”です】

「オルカン ドル建て」「オルカン 円建て」で検索してきたあなたへ。円で買っているのに、円安・円高の影響はどうなるの？ NISAでドル建てに乗り換えた方が得なの？ という不安に、図解と私自身の体験でやさしくお答えします。

こんにちは、お金バイバイマンです。今日はニュースの記事ではなく、読者の方からよくいただく素朴な疑問にじっくり答える回です。

「オルカンって、円建てなんですか？ それともドル建てですか？」
「円で積み立ててるけど、円安・円高でどうなるのかがよく分からなくて不安です」
「NISAで買うなら、いっそドル建てにした方が得だったりします？」

検索してここにたどり着いたあなたも、たぶんこのあたりでモヤモヤしているのではないでしょうか。私も最初はまったく同じところでつまずきました。

先に結論からお伝えします。

「え、それだけ？」と拍子抜けした方も、順番に見ていくと「なるほど、そういうことか」と思ってもらえるはずです。図もたっぷり用意したので、気楽に読み進めてください。

💴 オルカンは円で買う。でも中身は世界中の株

まず大前提から。私たちがネット証券で「オルカン」と呼んでいる投資信託の正式名称は、eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）といいます。運用しているのは三菱UFJアセットマネジメント。あなたが証券口座で毎月◯円ずつ買うとき、その注文は円で受け付けられます。ここは間違いなく「円で買っている」わけです。

でも大事なのは、そのお金が最終的に何に化けるかです。あなたの1万円は、証券会社の中でとどまるわけではありません。ざっくり言うと、こんな流れをたどります。

※組入銘柄数は約2,480銘柄（2026年3月末時点）。純資産総額は約10兆円規模（2026年3月末時点）という、とても大きなインデックスファンドです。

オルカンが目標にしている“お手本”は、MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス（配当込み、円換算ベース）という世界株の指数です。先進国・新興国あわせて約50の国・地域（指数ベースの目安）の株が入っています。日本もアメリカもヨーロッパも新興国も、まとめてひと袋に入っている――そんなイメージです。

だから「オルカンは円建て？ ドル建て？」という問いは、実はちょっとだけズレています。入口（買うとき）は円、中身は世界中の通貨・株。円建てとドル建ての二択で考えるより、「円を入口にして世界に分散している」と捉えるほうが、この後の話がずっとスッキリ入ってきます。

💹 円安・円高になると、どうなる？

ここが、みなさんが一番不安に思うところだと思います。オルカンの基準価額（値段のようなもの）は円で表示されます。でも中身は外貨の株。ということは、株価そのものが動かなくても、為替（円とドルの交換レート）が動くだけで、円で見た価値が変わるのです。

オルカンは月報にもはっきり「組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いませんので、為替変動の影響を大きく受けます。」と書かれています。つまり為替ヘッジなし。これは弱点ではなく、「あなたは実質、外貨の資産をそのまま持っていますよ」という意味です。図で見てみましょう。

※上の150円・130円・160円はあくまで仕組みを説明するための例です。実際のレートを示すものではありません。

整理すると――円安ならオルカンの基準価額には追い風、円高なら向かい風。ここだけ覚えておけば十分です。「円で持っているのに、なぜか為替の影響を受ける」のは、中身が外貨の株だからなんですね。

そしてもうひとつ。これは私の見方ですが、「資産を円だけで持っていること自体が、実はひとつの為替リスク」でもあります。日本で暮らしていると意識しづらいのですが、円しか持っていない状態は、円の価値が下がったときに家計がまるごと影響を受ける、ということでもあります。オルカンを持つと、その一部が自然と外貨に分散される。円安が家計に効いてくる局面では、それがちょっとした“お守り”にもなり得ます。もちろん円高局面では逆に働くので、どちらが良い悪いではなく、「円だけ」から「世界に分散」へ、というバランスの話だと私は捉えています。

🛡️ じゃあ「為替ヘッジあり」を選ぶべき？

ここまで読むと、「為替で上下するのが不安。だったら為替ヘッジありの商品にすればいいのでは？」と思う方もいるはずです。実際、投資信託には「為替ヘッジあり」というタイプも存在します。

為替ヘッジとは、ざっくり言うと「為替の変動を打ち消すための保険をかける」ような仕組みです。円高になっても目減りしにくくなる代わりに、その保険料にあたるコスト（ヘッジコスト）がかかります。そしてこのコストは、日本とアメリカの金利差が大きいほど高くなりやすい、という性質があります。

では、どちらがいいのか。ここは断言できる話ではないので、一般論として広く言われていることをお伝えします。10年・20年と長く積み立てていく前提なら、原則ヘッジなしが王道とされることが多いです。理由は主に二つ。ひとつは、長期ではヘッジコストがじわじわ効いてくること。もうひとつは、そもそも外貨に分散すること自体が目的のひとつなので、その為替の動きをわざわざ打ち消すと、分散の意味が薄れてしまうことです。

とはいえ「絶対にヘッジなしが正解」というものでもありません。数年以内に使う予定のお金を短期で運用する場合など、目的によってはヘッジありが合う人もいます。オルカンはもともとヘッジなしで設計されたファンドなので、「オルカンを長期でコツコツ積む」という文脈では、ヘッジは気にしなくて大丈夫、というのが私の理解です。ちなみに為替に一喜一憂しないコツとして、毎月一定額を淡々と買うドル・コスト平均法は、こういう為替の上下ともうまく付き合う考え方です。

🇺🇸 ドル建てETF（VT）に乗り換えた方が得？

もう一段くわしい人からよく出るのが、「同じ全世界株なら、ドル建てのETF（VT）を直接買った方が、コストが安くて得なんじゃない？」という質問です。VTは正式にはVanguard Total World Stock ETFという、アメリカで上場している全世界株のETFです。

気になるコストを並べてみましょう。

見てのとおり、コストはほぼ互角です。かつては「本場のETFの方が圧倒的に安い」と言われた時代もありましたが、いまやオルカンのような日本の投資信託が驚くほど低コストになり、この差はほぼ誤差といっていい水準まで縮まりました。

ひとつ注意点を。VTが目標にしているのはFTSE Global All Cap Indexという指数で、オルカンのMSCIとは別の指数です。VTのほうは小型株も含めて約8,000銘柄とさらに幅広く分散されています。ただ、どちらも「全世界の株にまるっと投資する」という中身の性格は近く、長い目で見れば、どちらも似た動きになりやすいと私は見ています。

では手間はどうか。VTを買うには、①円をドルに替える（ドル転）手間と為替手数料、②分配金が出るたびの管理、③場合によっては自分で確定申告といった作業がついてきます。オルカンなら、円のまま買えて、NISA口座に入れれば運用中の税金も気にしなくてよく、確定申告もいりません。

なお、オルカンは新NISAのつみたて投資枠・成長投資枠の両方の対象です。「NISAでドル建てにしないと損」ということはまったくなく、円で買えるオルカンをNISAで積む――これで“世界建て”の分散は、じゅうぶんに実現できます。

🙋 私はこうしています

ここからは、教科書的な話ではなく、私自身がどうしているかという話をします。参考程度に読んでください。

私が投資を始めたのは2019年ごろでした。何から手をつけていいか分からなかったので、とにかく投資本を片っ端から読み込みました。そこで何度も出てきたのが、「インデックス投資が、唯一、素人でもプロ以上の成績を出せる方法だ」という主旨の一文です。何冊読んでも同じことが書いてある。それなら、と背中を押されて始めたのが最初でした。

ただ、正直に白状すると、最初からうまくやれたわけではありません。実は始めた当初は、日本や米国の個別株にも手を出していました。そして、これが恥ずかしい話なのですが、ちょっと下がっただけで不安になって、慌てて投げ売りしてしまったことが何度かあります。今思えば、下がったところで自分から損を確定させに行っていたようなもので、まさに「やってはいけないこと」の見本みたいな動きでした。この失敗があったからこそ、「自分は値動きに弱いタイプなんだ」と自覚できたのは、今となっては良かったと思っています。

その反省を経て、いまの私は毎月オルカンを淡々と積み立てるのが軸です。買う金額は、相場が上がろうが下がろうが変えません。個別株は今もゼロではありませんが、リスクを承知のうえで“おまけ枠”（サテライト）として少額にとどめています。中心はあくまでオルカン。ここは、あの投げ売りの経験があるからこそたどり着いた形です。

そして、この記事のテーマである「円建て？ ドル建て？」について。人からもよく聞かれるのですが、私はいつもこう答えています。

私自身、「資産を円だけで持っている方が、むしろリスクが偏っている」と考えているタイプです。オルカンを積むだけで、気づけば資産の一部が自然と外貨に分かれていく。それが私にとっては、いちばん手間がかからず、腑に落ちる分散のかたちでした。

結局のところ、私が大事にしているのはシンプルな4つだけです。①毎月オルカンを淡々と積む ②使うのは余剰資金だけ（生活費や生活防衛資金とは別腹） ③基本はほったらかし ④日々の値動きに一喜一憂しない。円安のニュースにも円高のニュースにも、正直あまり心を動かさなくなりました。あの投げ売りしていた頃の自分に、いちばん教えてあげたいのはこの4つです。（現金と投資のバランスが気になってそわそわする人は、リバランスという手もありますが、私は必須だとは考えていません。落ち着いて続けるための道具のひとつ、くらいの位置づけです。）

📝 まとめ

「オルカン ドル建て？ 円建て？」でモヤモヤしていた方の霧が、少しでも晴れていたらうれしいです。仕組みが分かってしまえば、あとは為替のニュースに振り回されず、決めたことを淡々と続けるだけ。私自身、そこにたどり着くまでにずいぶん遠回りをしました。

この記事に出てきた「ドル・コスト平均法」「リバランス」といった言葉は、当サイトの経済用語辞典でひとつずつやさしく解説しています。為替の背景にある日米金利差や、円安と結びつきやすい円キャリートレードもあわせて読むと、ニュースの見え方がぐっと変わるはずです。気になった言葉から、のぞいてみてください。

※本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品の購入・売却を推奨・勧誘するものではありません。個別の商品名は解説のために挙げているもので、投資成果を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。